核心提示：浙江海利得新材料股份有限公司7月31日发布公告称，公司拟投资约5200万美元（约合3.71亿元人民币）实施年产1.8万吨高性能轮胎帘子布越南（一期）项目（以下简称“项目”），同时项目为公司越南生产基地扩建项目。
浙江海利得新材料股份有限公司（以下简称“海利得”）今天（7月31日）发布公告称，公司拟投资约5200万美元（约合3.71亿元人民币）实施年产1.8万吨高性能轮胎帘子布越南（一期）项目（以下简称“项目”），同时项目为公司越南生产基地扩建项目。
项目建设地点位于越南西宁省福东工业园，计划新建加捻车间、织布车间、浸胶车间、仓库等建（构）筑物建筑面积56380平方米，购置加捻机、织布机和浸胶机等生产设备，以及相关配套设备、仓库、配胶及水处理、变配电、制冷、供热等公用工程设备，形成年产1.8万吨高性能轮胎帘子布越南（一期）的建设规模。
海利得是专业生产轮胎帘子布的企业，拥有国内先进的研发生产团队、生产工艺和生产线万吨轮胎帘子布产能。项目可依托公司专业技术、管理人员储备及帘子布产业优势，因此管理、技术和市场有保障，同时公司在越南投资建设的年产11万吨差别化涤纶工业长丝（一期）项目的成功实施也为本项目的投资建设提供了借鉴。
海利得表示，项目一方面有利于公司通过国际产能合作进行生产力及优质资源全球配置，利用越南地区要素成本优势，提升企业在高端化学纤维领域的规模实力，加快推进企业的国际化进程，有利于公司实现产能全球优化调整。另一方面，有利于降低国际贸易摩擦风险，有利于提高公司核心竞争力和风险抵御能力，为公司主营业务持续健康发展奠定良好基础。
山西证券分析师叶中正表示，目前尚未有公开报道其他国内涤纶工业丝企业布局越南，考虑到涤纶工业丝产能建设期通常需要两年以上以及涤纶工业丝认证周期较长，预计中期内海利得有望在涤纶工业丝行业形成“成本优势+积极应对反倾销+国际化布局”三大竞争优势，并且进一步拉大与其他国内竞争对手的差距，分析来看：
首先，越南产能的建成将充分利用税收优惠和劳动力红利，提升利润空间。税收优惠方面，根据越南相关法规规定，符合条件的企业连续15年享受10%的企业所得税税率，并享受“四免九减半”的税收优惠。2020年欧盟与越南签署新的自贸协定，双方约定在10年内逐步取消99%的关税。劳动力成本方面，越南的年龄中位数为32.1岁，整体年龄层对比我国（38.4岁）比较年轻，胡志明市纺织平均薪资约450-500美元/月，相较我国具备一定的成本优势。依托越南税收优惠和劳动力红利，公司涤纶工业丝产能成本有望进一步降低，费用率控制有望持续优化。
其次，中国作为全球最大的涤纶出口国长期面临反倾销调查，越南产能使公司更加积极应对，有望显著降低贸易摩擦风险。由于我国是全球涤纶的主要生产国，因此我国涤纶行业长期面临国外反倾销调查。2010年包括海利得在内的我国涤纶企业曾面临欧盟的反倾销调查，最终裁决海利得和杭州华春反倾销税率为零，依托优质的产品品质，海利得获得市场经济地位，古纤道等企业税率为5.1-5.5%，苏州东方其他企业税率为9.8%。
2018年美国、2021年印度、墨西哥、巴西、巴基斯坦、2022年秘鲁、欧盟等地曾对我国涤纶产品做出反倾销裁决。2022年6月欧盟新发起两起关于聚酯高强力纱的反倾销调查，一起为对原关税措施进行期间复审的调查（公司由于零税率被排除在外），另一起则是针对海利得的全新调查。2023年5月13日，公司发布《欧盟对华聚酯高强力纱进行反倾销调查最终裁定的公告》，终裁结果显示，海利得出口欧盟的聚酯工业长丝产品自2023年5月12日起将要被征收6.9%的反倾销税；根据日落复审和期中复审的最终裁决，中国其他相关企业被征收从9.7%到23.7%不等的反倾销税。
叶中正认为，海利得在越南投建产能，并且通过将部分之前由国内面向海外销售的部分向越南产能转移，相较竞争对手有望显著降低贸易摩擦风险。再者，越南产能投产有助于提升国际化运营水平，更多承接差异化丝需求，从而进一步拉大与其他国内对手在国际竞争中的差距。考虑到海外涤纶工业丝需求仍占全球的主要部分，越南产能投产有助于更好地对接海外需求。由于短期内竞争对手海外布局落地难度较大，公司有望在高端化竞争中抢占先机。
而海利得此前也发布公告称，越南公司除生产车用丝以外将积极提升差异化水平，生产包括有色丝、阻燃丝、抗芯吸丝等在内的差异化产品，有助于公司加速渗透海外高附加值市场。2023年5月10日，公司宣布在新加坡投资设立全资子公司，依托新加坡子公司和越南产能，由此来看，海利得有望进一步加强与海外客户的深度合作。
在叶中正看来，随着越南产能的加速落地，海利得可能将部分过去在国内生产的外贸品迁移至越南生产，以提升整体的利润水平，为此，海利得也正积极布局未来国内空余产能规划。今年5月10日，海利得宣布投资1.32亿元，利用马桥现有厂区进行改建新建研发楼及车间，购置高性能纤维、可降解纤维的研发设备，依托自身现有的涤纶工业丝的纤维技术和研发经验，海利得有望切入高性能纤维和生物基纤维市场，进一步扩大市占率，提升市场竞争力。
记者此间从海利得方面获悉，自今年3、4月份开始，海利得位于越南工厂的车用丝认证进度明显加快，认证完成之后会根据客户项目节奏逐步订单落地，车用丝产能将随之提升。目前已有部分客户实现小批量供货。目前开工率达到90%左右，提升较快。越南工厂的整体经营情况将会是逐步向好的态势。目前，公司帘子布业务的设计产能已达到6万吨。同时市场销售部门正在加强各市场开发，以尽快消化投产后的帘子布新产能。公司表示，帘子布的行情将跟随全球轮胎行业的复苏，对其前景此也是非常看好的。
财报显示，2023年一季度，海利得实现营业收入13.51亿元，同比下降6.08%，归属于母公司的净利润6,727万元，同比下降45.08%。其中利润下降最主要影响因素为产品毛利下降影响，同期，公司实现毛利1.84亿元，与上年同期的2.76亿元相比下降了0.92亿元，其中最主要为化纤及帘子布产品的毛利下降。环比来看，今年一季度较去年四季度增长了约1,600万元的净利润，其中产品毛利上是基本持平的，主要差异在于存货的跌价和应收账款的坏账损失计提，以及财务费用减少这几个方面。海利得认为，公司一季度业绩虽承压，但自身的产业链优势明显，不仅可以提高公司资源利用率，还可以通过产品结构的调整一定程度上避免产品价格的波动和产品质量的波动，产业链附加值向高端化延伸，协同效益明显，综合竞争力和抗市场波动风险的能力增强，盈利能力仍能保持稳定。
公开资料显示，海利得成立于2001年，2008年1月在深交所上市，公司总部位于浙江海宁，经过二十余年的发展和积累，公司已发展成在涤纶工业丝、塑胶材料和帘子布三大产品均具有相对完整产业链的国家重点高新技术企业。公司主要生产涤纶工业丝、塑胶材料和涤纶帘子布三大产品，其突出产品分别为具有较高技术壁垒的涤纶高模低收缩丝（下游应用为轮胎帘子布）、涤纶安全带丝（下游应用为安全带）以及涤纶气囊丝（下游应用为安全气囊）三大车用丝，在业界范围内享有很高的美誉度，产品性能优于国外同行，达到国际先进水平。公司也生产宽幅灯箱布、蓬盖布以及天花膜、石塑地板等塑胶和装饰材料，以及以自产高品质高模低收缩丝为原丝的高端轮胎涤纶帘子布。
海利得以车用涤纶工业丝和帘子布为基础，进行多元化布局，开拓石塑地板和产业用布等新业务，其中：
涤纶工业丝方面，海利得的国内涤纶工业丝产能合计21万吨，其中2/3为车用丝产能，涉及安全气囊，安全带和轮胎等下游应用，越南产能现有7.9万吨，设计产能11万吨。相比普通工业丝，车用工业丝的竞争壁垒较高，客户结构也更加稳定，毛利率水平和价差相对平稳。2014年以来，公司涤纶工业丝毛利率长期高于20%。2021年受原材料价格上涨，毛利率有所下滑。2022年，公司涤纶工业丝业务营收为25.84亿元，占总营收的46.88%，同比增长24.5%；毛利率为16.3%，较2021年下降5.7pct，受大宗商品价格抬升进一步影响所致。
涤纶帘子布方面，2011年，海利得通过非公开发行8.82亿元股票投入建设3万吨高模低收缩涤纶浸胶帘子布技改项目，意味着公司依托在高模低收缩丝的生产优势进入下游的涤纶帘子布市场，2015至2022年期间营收复合增速为23.4%。2021年全球汽车消费明显反弹，全球帘子布供不应求，公司涤纶帘子布处于满产状态，毛利率高达35.22%，较2020年上升13.89pct，保持满负荷生产。2022年公司涤纶帘子布业务实现营收10.24亿元，同比下降8.74%，毛利率为26.7%，较2021年下降8.5pct，主要受全球经济走弱带来涤纶帘子布量价下滑所致。
截至晚间发稿前，海利得收报5.57元/股，涨幅0.54，市值51.02亿元。