钢结构设备信捷plc垃圾车中药标准品感应门机喷雾干燥机晶硅式静力水满仓报警器景观雕塑爱游戏IOS/安卓通用版/APP下载事件:信捷电气公布2016年年报,报告期实现营业收入353.47百万元,同比增长16.82%;归属于母公司的净利润100.19百万元,同比增长23.26%;扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为97.65百万元,同比增长25.24%。实现基本每股EPS1.33元。公司拟每10股派现金红利1.80元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增4股。公司同时发布2017年第一季度业绩快报,公司在报告期内实现营收90.36百万元,同比增长39.14%;实现归母净利润24.92百万元,同比增长40.19%。
PLC业务稳步增长,市场地位进一步提高:报告期内,公司进一步提高PLC的技术优势,积极拓展市场,实现销售收入166.44百万元,同比增长15.64%。PLC毛利为率57.01%,较去年略有下降但依旧保持高位。2016年自动化市场呈现微幅增长态势,尤其在小型PLC市场,下半年市场需求增长明显。公司2016年报披露,根据工控网2015年数据,公司目前是小型PLC市场份额排名第一的内资企业品牌,产品应用领域广泛,几乎涵盖所有机电一体化设备,核心行业如包装机械、数控机床、纺织机械等OEM行业。目前,大中型PLC市场仍旧被外资企业所占领,但是随着2017年公司中型PLC的推出,以及运动型PLC生产线的建设完成,公司的毛利率和市场地位将进一步提高。
人机界面产品性能稳定,协同效应带动销售:报告期内,公司在人机界面领域共实现营收87.61百万元,同比增长10.80%,毛利率35.61%,较去年提升约2个百分点。公司一直致力于提升人机界面产品的易用性和可靠性。公司的人机界面产品操作简单,TG系列触摸屏支持图块编程功能,实现了客户的现场编程,具有较强竞争优势。人机界面市场竞争较为激烈,虽然过去三年人机界面行业平均价格持续下降,但公司通过改进产品设计、加强成本管控等措施,使得毛利率得到提升。人机界面有效解决了PLC的人机交互问题,与PLC直接连接,因此具有很高的协同效应。公司在PLC产品市场的龙头地位有效带动人机界面产品销售增长,应对价格下降,进一步扩大市场份额。
进军高端伺服市场,有望实现高速增长:公司的驱动系统主要包括伺服驱动器和伺服电机。报告期内,公司在驱动系统领域实现销售收入77.34百万元,同比增长26.20%。毛利率达到30.62%,较去年的28.16%增加了将近2个百分点,主要是源于自制电机规模扩大以及对上游供应商议价能力的增强。伺服系统是公司研发和销售的重点产品,研发投入比较大,伺服类的产品性能提升较快。预计2017年,公司将推出高性能伺服驱动器,其性能和台达、松下等市场领先企业相当,预计未来将实现高速增长。
智能装置业务盈利能力强,发展潜力大:报告期内,公司实现智能装置销售收入20.22百万元,同比增长20.58%。产品毛利率达到54.89%,较上年增加3.75%,是仅次于PLC的高盈利能力业务。公司智能装置包括RC系列智能装备控制器、视觉引导冲床上料机、视觉检测装置和机械手四大类型,配备公司自己开发生产的机器视觉、控制器、伺服等产品,自主化比例高。同时公司的机器视觉产品具有较大的技术优势,与高端伺服控制系统结合,形成全面智能化的智能装置体系。公司在该领域的研发投入不断增加,未来将不断有新产品推出,发展潜力巨大。
聚焦细分行业龙头,提供行业整体解决方案:报告期内,公司针对包装机械、数控机床、玻璃机械、木工机械、纺织机械等行业进行了深层次挖掘,形成多套完善的整体解决方案,并且整套产品均为公司自主品牌。同时公司继续坚持重点客户的行业拓展策略,聚焦细分行业中的龙头企业,推动方案的拓展应用。行业解决方案具有较高的附加值,保证了公司较高的毛利率水平,而且基于公司自身产品进行设计,短期难以被竞争对手所复制。因此,公司在该领域的市场份额实现明显提升。未来公司将引进行业解决方案人才,加大行业调研,继续深度开发重点行业,并沿着上下游产业链进行拓展。
投资建议:首次覆盖,买入-A的投资评级,6个月目标价为60.00元。预计公司2017-2019年的营收同比增速分别为42.6%、31.8%、27.4%;归母净利润同比增速分别为44.6%、34.5%、31.4%;暂不考虑分红摊薄的情况下,EPS分别为1.44、1.94、2.55元。考虑到公司是PLC领域龙头企业,未来业绩稳定,和中高端产品的持续推出,首次覆盖给予买入-A的投资评级,6个月目标价为60.00元。
风险提示:PLC业务竞争加剧、高端伺服业务发展不及预期、智能装置业务发展不达预期。
证券之星估值分析提示信捷电气盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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